停牌退市，上万股东被“活埋”！谁“杀死”了贵人鸟？|李宁|安踏|特步|股权 三百块价位TOP1，夏季外场实战鞋，要疯3高低帮实战测评
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停牌退市，上万股东被“活埋”！谁“杀死”了贵人鸟？|李宁|安踏|特步|股权 贵人鸟，被强制退市了。 3月11日晚，ST贵人发布公告：2月1日至3月7日，公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票已经触及终止上市条件，上交所对公司股票作出终止上市决定。 根据贵人鸟披露信息，截止2023年9月30日，股东总数有万。保守估计，停牌之日股东人数应该还有上万。随着贵人鸟停牌退市，这也意味着上万名股东被彻底“活埋”。 十年之前，贵人鸟一飞冲天，成为“A股运动品牌第一股”，创始人林天福凭借190亿身价问鼎泉州首富。 没想到，上市即巅峰。 此后十年，贵人鸟开启疯狂扩张模式、涉足多个领域，业绩却一路下滑。曾经风光无限的贵人鸟如今被强制退市，林天福也从泉州首富沦落为被限制高消费的对象。 谁“杀死”了贵人鸟？ 贵人鸟，上云端 贵人鸟诞生于“中国鞋都”泉州晋江。 上世纪90年代，晋江乌边港周围遍布数千家制鞋厂，安踏、特步、361°、鸿星尔克、乔丹、匹克等众多鞋企从这里起家，凝聚成“晋江系”的血液。 1980年，林天福来到这里打拼。与大多数品牌起点一样，他从家庭小作坊开始，起初只有5个人，主要从事运动鞋贴牌代工。 从作坊到工厂，再到成立自有品牌，林天福一步步把摊子铺大。2004年，他成立贵人鸟股份有限公司，自此开启品牌之路。 千禧年后的首个十年，是中国体育用品行业的“黄金十年”。国内经济持续升温，2008年北京奥运会更是提供了野蛮生长的沃土，行业每年以30%-50%的速度高速增长。2008年前后，有15个品牌门店数超过3000家。李宁、安踏、361度、特步、匹克等“晋江系”鞋企，都在“黄金十年”里奔赴香港上市，成功跻身资本市场。 彼时，这一批运动品牌擅用营销“三板斧”：体育明星代言、赞助体育赛事和投放央视广告体。贵人鸟另辟蹊径，在打造品牌上选择了娱乐明星与球队赞助。 2007年赞助湖南卫视《快乐男声》、东方卫视《我型我秀》、江苏卫视《绝对唱响》等选秀节目；先后请刘德华、张柏芝、林志玲等明星担任贵人鸟代言人；斥资拿下2008年北京奥运会美国篮球队赞助，让球星汇集的美国篮球梦七队球员穿着贵人鸟的球鞋出现在赛场…… 娱乐圈和体育圈双重助推和曝光，让起步较晚的贵人鸟声名鹊起。 2008年的中国运动鞋服市场中，Nike、Adidas市占率位于前列，本土品牌位居其后。这一年，贵人鸟市占率为3%，在国产运动鞋服品牌中排名第五，仅次于李宁、安踏、特步和361度。 乘着北京奥运会的东风，贵人鸟展翅高飞，门店数量从2009年的1847家激增至2013年的5560家。2011年，是贵人鸟开店高峰期，平均每天就有3家新店开业，其营业额从2009年的6亿元飙升至亿元。2012年，贵人鸟年营业额再度攀升，达到亿元。 2014年1月24日，贵人鸟登陆上交所主板，成为“A股运动品牌第一股”，贵人鸟飞上云端，风光无限。 2015年股市走牛，贵人鸟水涨船高。5月，贵人鸟“飞上”元/股的高位，市值一度超过417亿元。这一年，林天福凭借190亿元身价，力压恒安国际（）的施文博和安踏体育（）的丁世忠家族，登顶泉州首富。 只不过，东风终将消散，贵人鸟难再“好风凭借力，送我上青云”。 贵人鸟坠落 北京奥运会的红利，在2010年之后消耗殆尽。随着市场需求减弱，体育产业此前的激进扩张，引发了供给过剩、库存积压等系列问题。 数据显示，我国运动鞋服市场规模CAGR（复合年均增长率）在2007年至2010年达到16%，2011年至2014年则大幅滑落至2%。 “当时体育品牌到处都在打折甩卖。” 行业集体入冬，贵人鸟也不例外。 2008年之后，贵人鸟在中国运动鞋服市场的市占率一路下滑，2009年至2013年，贵人鸟市占率分别下滑至、、、、。 行业危机显现，同行们纷纷自救，先后对渠道进行改革。 李宁耗资18亿元协助经销商清理库存，后优化渠道、推动转型，2015年实现盈利；安踏一方面为清理库存进行渠道改革，另一方面收购斐乐发力高端市场，开始多品牌战略运作，虽经历几年阵痛，却在市场的此消彼长中，提升了江湖地位，到2012年，安踏营收超过李宁，成为中国运动品牌第一。 贵人鸟在忙什么呢？——开店。 不少员工表示，贵人鸟“腾飞”后，林天福有点不太一样了。 创业初期，林天福事必躬亲，经常跑市场、巡店，公司日益壮大，林天福的重心转移到了战略方面。 “2012年前后，他很少去一线，他认为自己的经验足以处理企业经营中所有的问题。” 不少员工越来越感受到林天福的“固执己见”、“刚愎自用”、“偏信则暗”。 “在公司的决策讨论中，对于大部分员工反对的事项依然坚持推进，并表示出了问题算他自己的。” “他特别信任老人，那些跟他关系比较近的人往往会在非工作场合、私底下提意见，而不是把问题拿到桌面上讨论。” 有人把林天福这种性格归为“江湖气”，但无论如何，企业的命运确实与掌权者息息相关，从这个层面看，让林天福和贵人鸟都沾染了一层个人英雄主义的色彩。 那几年，贵人鸟战略决策上失误，被前期积攒下的的优势和财富遮盖，即使市占率逐年下滑、主业式微，公司依然还在正常运转。 2013年，贵人鸟营收亿元，同期361°收入亿，特步亿元，李宁亿元，安踏则为亿元，贵人鸟营收接近头部的三分之一，处于第二梯队偏后的位置。 主业式微，还不足以致命。真正的危机，始于2014年上市之后的盲目扩张。 一张A股IPO的门票，让贵人鸟在资本市场大热，实实在在募到8亿多元现金。同年底，又发行了可转债，再募到8亿元。还掉部分债务后，贵人鸟年底账上趴着12亿元现金。 野心勃勃的林天福，开始为贵人鸟规划一盘更大的棋：跳过“品牌多元化”的阶段，直接进入“产业多元化”。 “我们希望打造多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团，成为国内体育产业第一公司。” 于是，贵人鸟打着体育概念股的名头，玩起了资本游戏——开始从传统运动鞋服行业向泛体育产业大力转型，围绕体育产业展开了各种令人眼花缭乱的投资并购活动，并一直持续到2017年。 2015年，贵人鸟以亿元入股虎扑体育；豪掷2亿元和亿元分别投资康湃思体育和西班牙足球经纪公司BOY；后又联手虎扑等合作方，设立专注于体育产业投资的动域资本，据天眼查数据，动域资本相关的公开投资事件共41起，覆盖移动健身应用、电竞等热门方向。 2016年，贵人鸟以亿元收购杰之行的股份；又向安康人寿投资亿元，意图进军体育保险；以亿元购入名鞋库51%的股份。 2017年，再次出资亿元收购名鞋库剩余49%股权；并以杰之行之名收购胜道体育的股份。 短短3年，贵人鸟先后进行了10余次大手笔的收购，累计烧掉了近46亿元，在手现金缩减至亿元。 四处出击的贵人鸟，一度张扬到希望更名为“全能体育”。 猛药必有副作用。一方面，这些高溢价并购的业务有两个弊病，一是盈利能力较弱，二是新进入的领域关联度不高，协同性难以快速体现；另一方面，贵人鸟本身能稳定贡献利润的运动服饰业务，由于战略不聚焦、资源分散，在日渐强大的对手前节节败退。 到2018年，安踏、李宁分别跨越200亿元和100亿元的营收门槛，贵人鸟鞋服业务依然徘徊在25亿元，毛利率只有26%。这一年，贵人鸟全年亏了6亿元，线下总门店数净减少852家至2878家。 这个时候，沉迷“全能体育”的贵人鸟才从梦中惊醒，重新转向主营业务，开始以“卖卖卖”自救。其先后发布公告，出售旗下子公司康湃思37%的股权，出售所持有虎扑股权，以3亿元转让运动用品线下店杰之行股权。 可惜贵人鸟醒悟得太晚了，市场早已“变天”。安踏以多品牌矩阵发展为路线，在鞋服这一方天地耕耘出2000亿港币的市值；即使是没有走出鞋服赛道的李宁，聚焦单品牌，以国潮开路，凤凰涅槃。 此时的贵人鸟与行业头部相比，体量只是其零头，加上债务压力巨大，经销商也面临资金压力，精店替换小店等策略已无法及时落地。对消费者而言，“贵人鸟”这个品牌的消费记忆似乎停滞在了10年之前。现在它的鞋是什么样的？毫无印象。 雪上加霜的是，这几年，中高端品牌下沉、原有客群消费升级，在赖于生存的三四线市场，贵人鸟也逐渐无立足之地。 财报显示，2018年至2020年期间，贵人鸟连续三年巨亏，分别为亿元、亿元、亿元，三年间总计亏掉亿元。 飞上云端的贵人鸟，开始坠落。 谁“杀死”了贵人鸟？ 雷要炸了。 当初为了筹集用以扩张的46亿元资金，贵人鸟一直在做股权质押。 到2018年6月，贵人鸟由于业绩惨淡及上半年报数据未达预期，引发投资者抛售股票，股价连续7个交易日跌停，市值蒸发约90亿元。 这成为倒下的第一块多米诺牌。 据《懒熊体育》报道，当时为了紧急偿还即将到期的几笔债务，贵人鸟账上的现金流与流动资产被迅速抽空，再加上身陷债务危机，外借无门的贵人鸟只能抛售业务以回笼资金，投资标的几乎全部出手。 即便如此，2019年贵人鸟依旧债务逾期，大部分股权遭到冻结。 2020年，贵人鸟年报显示，集团在2019年亏损亿元，连续三年亏损，贵人鸟因而被实施退市风险警告。2020年5月6日，贵人鸟股票简称变更为*ST贵人，林天福本人也被限制高消费。同年年末，贵人鸟资产负债比飙升至惊人的，已经资不抵债。 2021年4月23日，经过长达一年半的沟通，贵人鸟破产重整计划在债权人会议上投票通过。之后，由东北“粮食大亨”李志华控制的黑龙江泰富金谷网络科技有限公司，斥资亿元取得贵人鸟的股份；林天福100%控股的贵人鸟集团（香港）有限公司原有的股权被稀释到%，仍然是最大股东。与此同时，林天福之子林思萍接棒林天福，成为贵人鸟董事长兼总经理。 林思萍上任后，众人熟知的事件是2021年7月河南暴雨的“破产式捐赠”，当时，伴随“负债超35亿却捐款3000万”的词条，贵人鸟几度登上热搜。 重整这年，*ST贵人扭亏为盈，实现净利亿元，成功摘帽，股票简称变回“贵人鸟”。保壳成功的贵人鸟，被称为A股“不死鸟”。 刚有了一线生机，林思萍接手仅一年后，2022年7月，林天福持有的贵人鸟集团（香港）有限公司的股权因司法拍卖大幅度下降，泰富金谷被动成为控股股东，李志华成为公司实控人。8月，李志华取代林思萍成为贵人鸟新任董事长。至此，林氏家族逐渐淡出贵人鸟。 李志华入主后，以跨界多元化开始布局涉农业务，新增大米加工及销售、粮食仓储业务——早在2021年7月，贵人鸟就设立了全资子公司上海米程莱贸易有限公司，主要从事玉米、大豆等农产品的收购、加工、销售和仓储等业务。 当时，为了挽救颓势，在贵人鸟破产重组后，采取“运动鞋服+粮食贸易”双主业经营模式，屡屡加码涉农业务。虽然“农业”二字看上去与贵人鸟“八竿子打不着”，但不得不承认，这样的运作使得身处退市边缘的贵人鸟有了一口喘息的机会。 只不过，粮食业务虽然营收占比不断提升，但并未如愿给贵人鸟带来可观的利润。 2023年半年报显示，粮食业务实现营收亿元，同比增长，占贵人鸟总收入的比重约为48%；运动鞋服行业营收同比下滑至亿元，占比约为32%。 值得注意的是，易主后的贵人鸟，在财务内控上存在诸多瑕疵。 据《华尔街见闻》报道，2023年1月，其披露2022年度业绩预告，预计实现净利7477万元，实现扣非净利亿元。但直到4月27日，ST贵人披露的业绩预告更正公告和2022年报显示，其实现净利为-941万元，扣非净利为6937万元，与事先披露的预报业绩相去甚远。 随着年报的披露，时任年审机构大信会计师事务所对《2022年度内部控制审计报告》出具了否定意见，并指出，在粮食贸易的采购和销售、资金活动等方面，ST贵人的内控存在重大缺陷。 贵人鸟再度被实施其他风险警示，又成ST贵人。彼时，距离其摘帽不过两年。 整个2023年，李志华动作频频。3月，贵人鸟宣布进军预制菜；9月，贵人鸟直接宣告其彻底离开鞋服行业，走向“农场”。看上去，这一年贵人鸟的重要工作之一就是梳理资产，剥离鞋服业务。 李志华的一连串动作引发外界猜测，有业内人士认为，当初泰富金谷对贵人鸟的投资，李志华就意在“借壳上市”——装入粮食，剥离原本的鞋服主业。 无论如何，李志华接手后的一系列急救措施，并未拯救病危的贵人鸟。停盘前一天，贵人鸟的股价定格在了元，距离其巅峰时期67的股价，缩水了99%。 停盘之后，贵人鸟品牌官方微博发布了澄清消息：贵人鸟品牌并未面临倒闭的情况，目前贵人鸟品牌已经获得品牌授权独立运营，不受退市的影响。 十年上市一场梦，百亿市值终成空。无论是林天福还是李志华，乃至如今被“活埋”的上万股东，坠落的贵人鸟之下，没有赢家。 哈喽大家好，这里是最会买真鞋的WEN鞋评。记得点击关注不错过每日更新。 之前做过要疯3的简单介绍，然后有很多朋友都在问高帮低帮的区别。今天直接就直接来做这两双高帮低帮的实战测评和对比测评。下面开始我的表演！走你。 鞋面 先来说鞋面，还记得最早的时候我就有做过的那期视频把？在成都直接给你们讲的那期视频。今天重点来说一下，这双要疯3低帮最大的问题是在前脚掌的部分贴合不够好，包裹不够好。 我个人猜测是因为编制的原因，因为这部分很透气。所以在脚趾头部分不是特别的贴合。要做出减分，其实也有一部分尺码上的问题。如果选择42的话会更好，这一点我和果子都是42.5脚，这部分的看法我倆是一样的。其他部分的包裹在拉紧鞋带之后完全没有问题。从足弓往后的支撑也属于比较不错的水平。 接着我们来说这双高帮的表现。我只能说是包裹无懈可击，42码整个的贴合包裹非常的完美，在这个价格区间里静态表现我是真找不到什么对手。唯一的缺点可能是前面采用的工程网布偶尔在运动状态下会有点不适，这里客观的说要做个小减分，但是不至于有太大的问题。 中底 接着说中底，A-shock科技，两双鞋子都是这个科技。直接了当都来说这个中底的缓震表现把。你就把他当作是阿迪达斯的bounce就好。是类似与阿迪达斯实战好鞋pro bounce 18的那种脚感，相差无几。 前掌的感觉我就不多说啥了，缓震有限，但是比较贴地有一点缓震的同时有一点点回弹。其实外场作为欧文系列的替代品个人觉得性价比超值。 因为两者的中底一致，所以我就不去分开说了。 外底 高帮低帮的外底没有什么太大的区别，讲真话这个纹路我在之前就说过。抓地在干净的内场木板地上表现的特别出色。所以外场的表现也是如此。就算是我们去有灰的场地抓地表现依旧是属于上乘的水平，打滑的事情也是没有发生的。 其实从视频上也能看出来高帮在对于低帮的形变控制上要优秀一些，同时防侧翻也有一点优势。另外安踏的耐磨我就不说废话了，懂得自然懂，对吧。 保护 哎哎哎，重点来了，这个地方我要吹一波了。看到这块从足弓延伸出去的TPU了吗？外置的这层TPU直接就是一圈包到后跟，而且是从外底和中底之间进行的链接，扩展到后跟。就连这个低帮编制鞋面的抗扭都表现的非常好。更不用说这双加了绑带的高帮要疯3了。因为我们这款高帮要疯3是赢了那次要疯比赛得的鞋子，所以是有魔术贴的。 从我个人角度来说这双高帮的要疯3要比低帮的要疯3在脚踝处的保护更好一些。因为这个魔术贴有点类似LBJ士兵9的那种脚踝处的绑带，可以进一步的锁死你的脚。虽然说低帮也没有什么不跟脚，但是高帮带来的效果会更好。 性价比 来我们说这个性价比的问题。三百块能拿的出来的鞋子都有哪些。李宁闪击5，驭帅12，空袭5。水花一代，轻骑兵。耐克的曼巴精神。阿迪达斯的provision。首先阿迪达斯的那个我就不想说了，鞋子保护没问题，重量比较重，现在价格也有点起飞。耐克的曼巴精神我们做过测评，大家可以后台回复曼巴精神看下。 所以我们还是对比国产的实战鞋来看，首先李宁空袭5我就不说了，抗扭什么级别对吧？驭帅12倒是还可以，但是夏天不透气，又特别的重，接近500g的重量，保护没问题，缓震和要疯差不多。现在价格应该在接近400的样子。帅就完事了。至于闪击5的保护和鞋面直接就被吊打了。 果子刚说阿迪达斯良心起来自己家的鞋子都不放过，今天我也得说一嘴，安踏这鞋子真是良心起来自己家的鞋子也不放过，吊打轻骑兵就不说了，水花一代比较好说，水花一代的优势是缓震，更软，毕竟科技不一样。但是其他方面和要疯3比起来就输了一大截了，要疯3高帮更是没办法去比了。 所以要疯3的高帮和低帮在这个250块-350块区间里真的是可以算是实战TOP1了。性价比超级高。 球鞋打分环节（要疯3低帮） （满分100分，单项满分10分） 鞋面包裹 7 分 鞋面支撑 7 分 中底缓震 7 分 中底反馈 7 分
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