医美平台财报不美？新氧2021利润走低获客难，月活用户增长乏力 医美机构伊美尔港股IPO搁浅，业内人士指出行业整顿及规范不可避免

医美平台财报不美？新氧2021利润走低获客难，月活用户增长乏力 医美机构伊美尔港股IPO搁浅，业内人士指出行业整顿及规范不可避免， 

医美平台财报不美？新氧2021利润走低获客难，月活用户增长乏力

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截至2021年12月31日，新氧月活用户数量为740万，同比下降16.85%，这一下降趋势从2020年下半年就已开始出现

《投资时报》研究员 罗艺

从上市之初触及的22.8美元/股高点，到截至2022年4月11日收盘的1.87美元/股低点，作为中国医美领域领先的信息和服务电商平台，不足两年时间，新氧（SY.O）股价已大幅下跌91.8%。

在资本市场陷入困境的同时，该公司在业绩上也透露出乏力趋势。财报数据显示，2021年新氧实现营业收入16.93亿元，同比增长30.7%；净利润亏损840万元，同比下滑244.2%。

尽管公司2021年营收增速在2020年12.45%增速的基础上有所提升，但上市之初成倍增长的趋势已难再现，净利润则在2020年已大幅缩水的580.17万元的基础上转负。

同时，截至2021年12月31日，新氧月活用户（MAU）为740万，同比下降16.85%，而这一下降趋势从2020年下半年就已开始出现。随着众多互联网巨头入局，靠营销烧钱拉客的模式也存在越来越多的不确定性。

净利润走低

成立于2013年的新氧科技，起初通过UGC（客户原创内容）和PGC（专业生产内容）进行医美知识与心得的分享。2015年，新氧医美平台上线美丽日记功能，用户通过上传真实医美康复日记，揭开了原本神秘的医美项目。

通过这一功能，新氧获得了一批“垂直流量”。在招募医美机构入驻后，该公司实现了营收和利润的跨越式增长。数据显示，2016至2018年，新氧分别实现营业收入4900万元、2.59亿元、6.17亿元，净利润分别实现-3.6万元、1720.2万元、5508.3万元。

受益于业绩快速增长，新氧于2019年5月登陆纳斯达克，成为“互联网医美第一股”。

但上市即巅峰，登陆资本市场四年来，新氧股价逐年走低。截至4月11日收盘，新氧股价为1.87美元/股，总市值仅为1.97亿美元，与其高峰时突破20亿美元相比，已跌去九成。即便与创始人金星“私有化建议书”中的5亿美元退市计划相比也跌去不少。

尽管新氧方面曾公开表态称，近期公司股价跳水符合大盘趋势，与自身业绩表现无关，但仍可以看到，公司在疫情和行业严监管下的发展阻力。

2021年，新氧实现营业收入16.93亿元，与2020年的12.95亿元相比增长30.7%；净利润亏损840万元，与2020年的580万元净利润相比同比下滑244.2%；Non-GAAP归属于上市公司净利润为1.40亿元，同比增长42.4%。其中第四季度，新氧实现营收4.50亿元，归母净亏损为2770万元，上年同期净利润为3860万元。

拉长时间线来看，新氧在上市前保持了营收的高速增长，到2018年同比营收增速还维持在138.03%，2019年上市当年实现营收11.52亿元，同比增长86.58%。但上市后第二年，2020年营收同比增速大幅降至12.45%。

2021年，该公司虽保持了同比30.7%的营收增长率，但这其中很大部分原因在于新收购的武汉奇致激光带来的贡献。如仅看此前新氧的两项主营业务，医美商家抽取的广告费（即财报中的资讯服务）和医美交易中抽取的佣金（即预定服务），其同比营收增长率均呈现下跌趋势。

据财报数据显示，新氧科技2021年16.92亿元的营收中，资讯服务贡献13.04亿元，占营收比为77.07%；预定业务营收实现2.76亿元，占营收比为16.31%；器械销售创收约合1.12亿元，除此纳入并表范围营收贡献达6.62%。

历年年报显示，新氧资讯服务增长率已从2017年的622.75%降至2021年的35.58%，预定服务的营收增长率从倍增转为2021年的负增长，同比下降17.08%。

净利润也呈现与营收相同的趋势，上市前出现跳跃式增长，此后放缓或转向。2018年、2019年，新氧净利润分别同比增220.21%和220.83%，但2020年出现-96.71%增速，勉强维持正利润，到2021年直接亏损840万元。

基于2021年部分平台中数据的预测，新氧给出的2022年新一季的营收预计显示，2022年第一季度，新氧总营收将达2.90亿元至3亿元，同比下滑19.4%至16.6%。

新氧2021年营收及构成（亿元）

月活用户现负增长

营收和净利润可以显示出新氧在过去的一年内的业绩状况，但月活用户的增长，则从某种程度上预示着公司的未来。

截至2021年12月31日，新氧科技季度移动端月活用户为740万，同比下降16.85%，月活用户增长率自2020年第二季度达到175.30%的峰值后，一路下跌，到2021年第三季度跌至47.06%，到第三第四季度出现负增长，而第四季度更是出现16.85%的同比下滑。

月活数量下滑，导致支付预约费用的用户数量同比下降17.9%至17.42万人。而这一变化也体现在上述提及的预定服务营收上，预定服务2021年同比下降17.1%至2.76亿元。

尽管获客和让平台用户持续付费越来越难，但作为靠流量生存的平台公司，新氧不得不继续投钱“求关注”。财报显示，2021年全年，新氧在运营上花费13.91亿元，其中，7.93亿元为销售和营销费用，占比达57.22%。该项支出占营收的比重为46%。

公开数据显示，2018年至2020年，公司营销费用分别达3.06亿元、4.70亿元和7.26亿元，同比增速分别为140.94%、53.59%和54.47%，同期占营收比为49.63%、40.81%、56.09%。

与前几年相比，新氧2021年在营销上的投入增速在减慢，但投入费用占总营收比却更高。但从各项数据看，并未获得很好的回报。

同时，政策监管也在趋严，其中涉及到医美广告的部分，将直接对新氧的主营业务带来影响。2021年8月，市场监管总局曾发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，其中第十条明确规定“各级市场监管部门要指导、督促网络平台建立健全内部审核机制，在广告发布、提供互联网信息服务过程中，拦截违法违规医疗美容广告宣传信息。网络平台经营者未依法履行平台责任的，市场监管部门依法从严查处”。

新氧在2021年曾公开披露，从7月18日到8月31日，累计拦截涉嫌违规违法医美商品174102例、机构1054次、违规或超范围执业医生1717人次、虚假订单及评价12370次，总计拦截、处置违规违法医美信息达189234次。

多个研究报告显示，国内医疗美容市场处在快速发展期，但也相对混乱和分散。新氧的模式正是在需求和供给端之间搭建桥梁，并充当把关人帮消费者甄别医美服务者的优劣。如何在行业整体混乱的局面中做好把关人工作，或是新氧需要面对的难题。

新氧2018年至2021年营销费用（亿元）


医美机构伊美尔港股IPO搁浅，业内人士指出行业整顿及规范不可避免

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【环球网综合报道】2月7日，私立医疗美容机构伊美尔在港交所的招股书状态更新为“失效”，这也标志着伊美尔的首次上市计划，在历时6个月后搁浅。2021年8月，伊美尔向港交所递交招股书，拟募资用于升级现有医疗美容机构，包括装修及维修青岛医院、西安医院等，扩建北京健翔医院及北京长岛医院；在北京、西安及三亚新设医疗美容机构，收购业务业绩良好且有丰富获客渠道的医美机构等。

医美行业企业折戟于IPO的还不仅这一个案例，公开信息显示，艺星医美曾于于2018年向港交所递交IPO申请表，但迟迟未有进展，最终在递表一年多之后撤回了申请材料。还有在2020年6月提交科创板上市申请的创尔生物，当年12月该公司的IPO申请获得通过后，历时10个月未能获得注册，最终因业绩未能达到相关指标等原因终止科创板上市。

数据显示，近年来我国医美市场成长性令人瞩目。据弗若斯特沙利文数据，2016年至2020年，中国医疗美容行业市场规模从776亿元增长至1549亿元，年复合增速高达18.9%，并预期至2030年将达到6535亿元，2020-2030年复合增速高达15.5%，远高于全球同期的11.1%。

但是伴随着行业的快速发展，行业整体规范程度不够、乱象频发、监管难也相继暴露出来。据中消协统计，2015-2019年，中国医美行业投诉大幅增加，2019年医美行业投诉6138件，是2015年的近13倍，这成为相关企业上市的难点。

典型者如在港股IPO失败的艺星医美，2021年11月25日，该公司被上海市市场监督管理局罚款15万元，行政处罚内容为利用虚假的或者使人误解的价格手段，诱骗消费者或者其他经营者与其进行交易等。

2021年6月，国家卫健委发布《关于印发打击非法医疗美容服务专项整治工作方案的通知》，国家卫健委等八部门定于2021年6-12月在全国范围内开展打击非法医疗美容服务专项整治工作；2021年11月，《医疗美容广告执法指南》正式出台，旨在重点打击制造“容貌焦虑”等十大情形。

对此，平安证券分析师指出：“医美行业政策趋严，市场处于情绪消化期”；亦有业内人士指出，在整个医药医疗处在大集采的政策氛围之下，医美行业的整顿及规范是不可避免的，企业基于未来市场需求去掌握医美行业核心技术是有价值的。?