天士力：医药工业平稳增长，全年业绩符合预期 黑龙江中医药大学校史展厅揭牌

天士力：医药工业平稳增长，全年业绩符合预期 黑龙江中医药大学校史展厅揭牌， 

天士力：医药工业平稳增长，全年业绩符合预期

事件

公司发布2021年年度报告

3月30日晚，公司发布2021年年度报告，实现营业收入79.52亿元，同比下降41.43%；归母净利润23.59亿元，同比增长109.51%；扣非后净利润6.09亿元，同比下降26.84%，实现每股收益1.57元，业绩符合预期。

简评

剔除子公司计提资产减值准备影响，全年业绩符合预期

整体来看，21年全年公司收入端同比下降41.43%，主要系公司2020年8月处置天士营销所致；归母净利润同比增长109.51%，主要由于公司处置I-MAB股权并转换对其核算方法产生投资收益所致；扣非后净利润同比下降26.84%，主要1）受疫情反复影响；2）化药板块蒂清产品受集采影响；3）天士力生物全资子公司研发的T101项目II期临床试验暂停导致全额计提资产减值准备2.6亿，公司扣非归母净利润相应减少2.5亿元；剔除一次性计提资产减值影响，公司扣非后净利润为8.55亿，同比实现2.74%的正增长。

医药工业保持平稳增长，推动公司主业业绩增长

2021年分板块来看：1）医药工业板块：实现营收66.54亿元，同比增长4.25%，在化药板块蒂清执行集采中标价新价格收入大幅下降的情况下仍保持了相对平稳的增长，毛利率为73.50%，同比提升了0.03个百分点，基本保持稳定；预计2022年有望在中药、生物药板块的带动下实现两位数的稳健增长。2）医药商业板块：实现营收12.44亿，同比下降82.53%，收入大幅下降主要系公司2020年8月处置天士营销所致，毛利率为28.85%，同比提升了18.33个百分点，主要由于商业板块新药店业务的毛利率相对较高；处置天士营销对业绩产生的不利影响已经逐渐消化完毕，预计2022年医药商业板块对公司整体业绩影响有限。

核心产品带动中药板块稳健增长，糖网适应症获批，丹滴市场潜力有望持续释放

2021年，公司中药板块实现稳健增长，实现收入50.80亿元，同比增长13.74%，毛利率提升2.25个百分点至72.94%。作为公司核心独家品种，复方丹参滴丸销量同比增长13.12%，保持稳健增长趋势，在MAT2021Q4中成药用于缺血性心脏病市场口服用药排名全国排名第一，市场份额达到14.5%；与此同时，公司以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸等系列领先品牌产品，构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系，2021年，公司养血清脑颗粒及养血清脑丸均销量同比增长分别为20.34%、28.22%，均实现了快速增长。除此之外，公司多年来积极推动对于糖尿病并发症的治疗，2021年复方丹参滴丸糖网适应症补充申请获批，有助于进一步打开丹滴市场空间，同时使得公司在糖尿病及并发症治疗方面的产品线布局得到进一步稳固。

化药板块承压，创仿结合研发管线持续优化

2021年，公司化学制剂药实现收入12.55亿元，同比下降23.78%，毛利率下降5.29个百分点至78.18%，主要由于蒂清产品中标集采降价，销售收入下降所致。2021年公司抗肿瘤产品实现收入3.92亿元，同比下降52.33%，毛利率下降16.19个百分点至69.22%，主要由于蒂清产品受集采影响收入下降52.73%。虽然集采导致蒂清产品收入及利润齐降，化药板块持续承压，但公司积极开展布局，创仿结合研发管线持续优化，2021年注射用替莫唑胺、苯扎贝特缓释片等产品陆续获批上市，产品管线持续优化，有助于提高公司在抗肿瘤和心血管领域的市场竞争力；除此之外，包括PARP抑制剂TSL-1502胶囊、GPR40选择性激动剂TSL-1806胶囊在内的创新药产品取得阶段性进展，有望进一步增强公司在肿瘤、消化代谢及中枢神经等领域的优势。

生物药板块普佑克持续放量，新适应症药品注册申请已获受理

2021年，公司生物药板块实现营业收入2.51亿元，同比增长16.52%，全年延续了较为理想的增长，毛利率增长4.81个百分点至65.34%，主要系公司普佑克产品持续放量、以及去年同期执行新的医保谈判价格降价补差所致。2021年公司积极推进普佑克适应症拓展，就新增急性缺血性脑卒中适应症、急性肺栓塞适应症均已提交生产药品注册申请并获受理，未来几年普佑克有望在新适应症推动下实现销量持续增长。除此之外，公司正继续推动子公司天士力生物在科创板分拆上市，天士力生物已与中信证券签订了上市辅导协议，于2021年1月9日进行了辅导备案，目前正处于上市辅导中，相关审计和尽职调查等工作也在同步推进；公司将继续履行相关程序，积极推动分拆上市项目进展，生物药板块分拆上市有望持续深化公司在生物药领域的战略布局，丰富生物药领域产品管线，进一步增强核心竞争力。

业务结构变化导致毛利率大幅增长，其余财务指标基本正常

2021年，公司综合毛利率为66.33%，同比提升了25.66个百分点，主要由于业务结构变化，其中低毛利率的医药商业板块收入占比大幅下降（处置天士营销所致）；应收账款同比下降30.85%，主要由于上半年公司清理渠道库存，回款增加所致；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为36.55%、5.44%、7.29%，处置天士营销后2021年四个季度基本保持稳定；经营活动产生的现金流量净额同比增长56.39%，主要由于银行承兑汇票托收金额增加所致,经营质量持续向好。其它财务指标基本正常。

盈利预测与投资评级

整体来看，剔除非经常性损益事项及控股子公司计提资产减值准备等影响，公司现代中药、生物药板块实现稳健增长，带动公司2021年医药工业板块整体业绩的稳健增长；而在医药商业板块，由于处置天士营销对业绩产生的不利影响已经逐渐消化完毕，未来预计对公司整体业绩影响有限。展望未来，公司将围绕心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病领域，不断进行研发管线创新，积极拓展新适应症，随着丹滴糖网适应症获批、化药注射用替莫唑胺、苯扎贝特缓释片等产品陆续获批上市以及生物药普佑克的新适应症进展，预计公司2022年主业业绩有望继续保持稳健增长。预计公司2022?2024年实现营业收入分别为86.97亿元、95.70亿元和105.71亿元，归母净利润分别为13.26亿元、14.62亿元和16.18亿元，扣非归母净利润分别为9.26亿元，10.27亿元，11.43亿元，同比增长分别为52.09%、10.9%、11.31%，维持“买入”评级。

风险分析

产品推广不达预期；产品降价风险（省际集采联盟导致产品降价超预期）、原材料及动力成本涨价风险等。


黑龙江中医药大学校史展厅揭牌

中新网黑龙江新闻9月19日电(记者 史轶夫)在黑龙江中医药大学建校70周年之际，学校9月19日下午举行校史展厅揭牌仪式。学校党委书记赵炜明、校长郭宏伟共同为校史展厅揭牌，副校长李全主持揭牌仪式，党委常委、宣传部部长李和伟出席仪式。

赵炜明与郭宏伟共同为博物馆校史展厅揭牌

郭宏伟在致辞中代表学校向校史展厅落成开放表示祝贺，向为校史展厅建设付出辛劳、作出贡献的工作人员表示诚挚的感谢，向70年来为学校发展建设披荆斩棘、赓续奋斗的师生员工表示深深的敬意。

郭宏伟指出，作为大学精神的重要载体，校史展厅浓缩了学校的全部历史，记录了学校的精彩片段，积淀着学校的文化传统，凝聚着学校的历史底蕴。校史校情教育之于学校发展、之于立德树人，具有重大而深远的意义。希望学校以校史展厅落成为契机，深入加强校史研究，广泛开展校史校情教育，充分发挥好育人功能，把校史展厅建设成为缅怀历史、励志育人、繁荣校园文化建设的重要平台；成为宣传学校、联系校友、对外交流的重要窗口；成为师生奋发进取，加快发展，建设特色鲜明的国际有一定影响、国内一流的中医药大学的精神动力。

李全主持揭牌仪式

揭牌仪式后，相关领导和嘉宾一起参观了校史展厅。

学校博物馆校史展厅总面积560平方米，位于综合楼10层。该展厅以“务本求实、特色鲜明”为展陈理念，坚持尊重历史、实事求是的原则，采取传统与现代相结合的模式，在文字、图片、实物基础上，配以模型、多媒体等形式，按学校发展沿革分为序厅、光辉历程展区、再创辉煌展区、展望未来展区、尾厅5部分，客观记述学校各个时期具有重要意义、重要影响和重要历史价值的大事、要事，全面展示学校70年来不断改革、建设与发展的历程，充分体现龙中医文化传统和历史底蕴。(完)

发布于：北京?